时代华纳和美国在线的“世纪合并”放到现在看, 应该叫成“世纪错误”才对, 九十年代世界上最大的传媒集团和全球最大的互联网服务商的强强联合, 只带来了短暂的股价上升, 然后随着互联网泡沫, 新诞生的美国在线-时代华纳厄运不断, 仅在2002年的第一个季度就出现了542亿美元的亏损, 创造了美国公司历史上单季度的最高亏损纪录，股价也是一路下跌，从刚刚合并时的72美元, 到合并后重新开盘的47.25美元，到今年一月的26美元，到三月公司宣布出现巨额亏损跌破20美元, 市值已经缩水了一大半。
在2002年美国在线-时代华纳首季度财务报告出炉的当天, 原时代华纳股东就有一人被气到中风住院。这名股东也是当初积极促成两家公司合并的主导者之一。
然而这还不是资本家们噩梦的结束。
就在美国在线-时代华纳公司传出巨额亏损消息后没多久，受安然事件影响, 美国证券交易委员会和联邦调查局、联邦检察官办公室开始联合调查原美国在线公司是否存在与会计师事务所互相勾结做假账的行为。
联邦机构的调查是秘密进行的, 但是, 这个消息在很短的时间内, 就不知怎的走漏到了华尔街。华尔街震动, 股市激荡，美国在线-时代华纳的股价也直线跌至10美元左右, 哪怕首席执行官杰拉德列文一再发表声明也无法挽回颓势。
消息泄露后的两个月时间里，联邦机构中接连传出的都是坏消息, 原美国在线公司不仅面临多项虚报收入的指控, 甚至有媒体揭露，在和时代华纳进行合并操作时，美国在线就做了假账。
一石激起千层浪。美国在线-时代华纳股价在当天就跌破10美元，收报于9.64美元，没过多久，开始有投资者将公司告上法庭，一些股东开始对公司未来前景失去信心，并偷偷卖掉手中的股票，公司里内斗的形势也越发激烈——主要是时代华纳的股东对美国在线非常不满，认为自己资产大幅缩水的罪魁祸首就是后者。
还有就是，合并后的美国在线-时代华纳里握有实权的职位几乎都被美国在线高层占据，时代华纳只保留了一个共同首席执行官和首席运营官的职位，其他股东多数都挂的虚职，如果公司发展前景好倒没什么，现在公司面临重重危机，连“时代华纳”这个百年老牌的名声里都沾上了污点，时代华纳的股东们聚在一起商讨之后，终于决定发动权利斗争。
两家股东在董事会上斗的一地鸡毛，因为股权近乎平分，根本谁都奈何不了谁，美国在线高层不甘心让权，时代华纳手中的股权也无法完全压制对方达到清洗管理层的目的。
内斗激烈的高层们没空注意其他事，直到几个存在感不强的小股东接连从董事会上消失，这些高层们才发现他们都将股票卖给给了同一个人，威廉布兰德利。
而且不止这些小股东，稍微细心的调查了一下，美国在线-时代华纳高层们震惊的发现，就在不久前，副总裁兼最大个人股东的特德特纳偷偷抛售了名下约三分之一的股票，购买者也正是威廉。
特德特纳名下的三分之一股份也不是个小数字，再加上几个小股东的股权，最后出现的是一个让人咋舌的数字——威廉的持股在个人股东中股权将仅次于特德特纳。
这是一次足以登上《财富》杂志，被金融师分析点评的操作。
不仅仅是因为人们会好奇在美国在线-时代华纳股价动荡期间，威廉大手笔收购股份的原因和目的，还因为在美国在线-时代华纳公司的股权分配中，较多股份的持有者基本都是大集团、投资银行和基金会，像是贝尔斯登、美国先锋集团、贝莱德集团和马萨诸塞州金融基金等等，像特德特纳那样股权较重的个人股东很少——特纳也是因为曾将T/N/T有线网和CNN新闻网出售给华纳才换来的股份，董事会里除他之外的个人股东基本都是股权稀少到根本没有董事会上的话语权。
现在威廉通过收购美国在线-时代华纳的直接股权，成为公司的第二大个人股东，他的存在将对董事会产生什么影响？对这家公司产生什么影响？
特德特纳那几天在公司里的日子不太好过，其他股东既责难他要为董事会上出现的不稳定因素负责，又暗自恼怒他溜的够快，还偷偷给自己的股份卖了个好价钱。
新的董事会议还未召开，特德特纳就抱着一堆问题和一个提议去见了威廉——他和其他已经损失惨重的股东们，想要知道威廉会用他手里的股份股权做什么，时代华纳已经经不起任何坏消息的折腾了，他们现在只想听到能让股价上涨的利好消息。
另一方面，原时代华纳的股东们实在是受够了现在公司管理层们的无能，他们想发动决议撤掉几个蠢货，换上真正能带领公司脱离困境的人，而这需要争取多数股东在董事会投票决议的时候站在他们那边，威廉的股份虽然还未到5%，但在关键时刻，这些股份能发挥意想不到的重要作用。
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