“当你在投资时，是在推迟消费，把钱拿出来以期在将来收回。关于此只有两个问题：一是能够得到多少回报；二是何时得到。”
巴菲特继续。“寓言作者伊索看起来是不精通财务，因为他说‘二鸟在林，不如一鸟在手’，但是他并没有说在‘何时’情况应如此。”
巴菲特解释到，利率正是“何时”的价格。利率之于金融正如地心引力之于物理。当利率变化时，所有金融资产的价值——房屋、股票、债券——都会跟着变化。一如鸟的价格波动。
“这决定了有时一鸟在手要好于二鸟在林；有时则相反。”
巴菲特语速很快，带着鼻音。
他把伊索与他所视为荒诞不经的1990年代大牛市相比，在1990年代，公司利润与此前并没有明显增长，但因为低利率，林里的鸟很贵，人们不愿意要现金—手中鸟，而是以前所未有的价格去买那些在丛林中的鸟。
巴菲特将这称之为“贪婪因素”。
“只有三种手段能够保证股票市场以每年10%的幅度上升。”
巴菲特说，“一是利率下跌并保持在历史低位上；二是经济增长的大部分成果都回馈给了投资者，而非雇员、政府以及其它；或者整个经济体的增长速度超过以往。”
但巴菲特把这三个假设都称之为“异想天开”。
“很多投资者其实并不相信股市的繁荣会持续，他们只是相信自己能够挑选赢家。”
巴菲特像乐队指挥那样挥舞着手臂，继续通过幻灯片向听众解释为什么尽管创新会有助于让世界摆脱贫困，但从历史来看，投资者对一些创新的投资在后来并没有得到很好的回报。
“美国一度拥有2000家汽车公司：汽车很可能是20世纪上半叶最重大的发明。它对人们的生活产生了巨大的影响。但最终，只有3家汽车企业活了下来，而其股价也都曾低于账面价值。因此，尽管汽车改变了美国，对投资者来说却非幸事。现在，我们能够很容易分辨出输家。但当时投资汽车却是一个当然的决定。
巴菲特接着展示另一张幻灯片。
“20世纪上半叶另一项最伟大的发明：飞机。从1919年到1939年，一共诞生了约200家飞机制造公司。假如你当时看到莱特兄弟试飞小鹰号，你肯定会为当时航空业的投资前景激动不已。但是事实上，截至1992年，所有航空公司的合并净利是零，没错，连一毛钱也没赚过。”
“我告诉你们，如果当时试飞小鹰号时我在场，我一定会有勇气把怀特兄弟击落，我会为未来的资本家们这么做。”
台下发出了阵阵轻笑。一些人对巴菲特的老式案例有些厌烦了，但是出于尊重，他们决定继续听下去。
接着，巴菲特开始谈论网络新贵们所处的行业。
“推广新行业是一个美妙的事情，因为他们是非常容易推广的。毕竟，说服人们投资寻常的产品会很难。实际上，要推广一个复杂的产品非常容易，即便该产品的投资会带来损失，因为没有定量规则的限制，人们还会继续投资。”
“股票市场的最终价值只能反映经济的实际产出。”
接下来的一张幻灯片显示，最近几年的市场价值已经超过了经济增长。
巴菲特说，这意味着之后17年的市况不会比1964至1981年好多少
除非市场下跌。
“如果我必须给出这段时间的最有可能的收益率，我想是6%。”
根据当时的盖勒普调查数据，投资者们预期的股市收益率为13％至22%。
听众沉默了。
怨恨的情绪在屋子里蔓延。
巴菲特的演讲就像在一群声名狼藉的人中宣扬贞洁的重要性。
虽然精彩纷呈，但并不意味会让听众放弃自己的坚持。
就在这个时候。
叶风突然站起来。
开始拼命地鼓掌，可儿左右看了看，咬牙站起来。
也开始拼命鼓掌。
“啪啪啪啪！”
虽然众人奇怪，一个东方面孔的年轻男子和一个西方面孔的年轻女子。
怎么会亲密地坐在一起带头鼓掌。
但是，出于礼貌。
众人也开始鼓起掌来。
台上的巴菲特意味深长地向叶风所在的位置看了过来。
施施然下台了。
“这非常棒，在一堂课里就完成了对股票市场的基本教育。”
叶风前面的一位眼镜男，转头过来说。
“您是？”
叶风看着他，觉得十分面熟。
“这是比尔-盖茨先生。”可儿认出来了，悄悄地向叶风介绍。
“哦，首富先生。”叶风恍然大悟。
“首富不敢当。”比尔-盖茨风趣地说
“您过谦了！~”叶风没想到，竟在此处遇到了他小时候，心目中的偶像。
比尔-盖茨创业十分成功，30多岁成为世界首富，曾连续多年登上《福布斯》全球富豪榜榜首。
1995年，盖茨荣登《福布斯》全球亿万富翁排行榜榜首，个人财富为129亿美元，盖茨时年39岁。微软当年销售收入为59亿美元，员工量为17801人。
1996年底，微软股价创下新高，同比上涨88%。
从账面收入看，盖茨当年每天收入高达3000万美元。
叶风还记得，当年他还曾讨论，比尔-盖茨会不会弯腰捡地下的100元钱。
本小章还未完~.~，请点击下一页继续阅读后面精彩内容！